哪些特别经典的财务造假案例先容?(年报爆雷高能预警)

首先声明,下面文章中提及的所有企业都没有造假,重要的话说三遍:他们没有造假,他们绝对没有造假,他们只是财技好。 实际上,造假不可怕,因为造假者迟早会被惩罚;可怕的是那些游走在造假边缘,在资本市场慢慢割你小韭菜的人;割小韭菜就算了,就怕他拿着股神作背书
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  首先声明,下面文章中提及的所有企业都没有造假,重要的话说三遍:他们没有造假,他们绝对没有造假,他们只是财技好。

  实际上,造假不可怕,因为造假者迟早会被惩罚;可怕的是那些游走在造假边缘,在资本市场慢慢割你小韭菜的人;割小韭菜就算了,就怕他拿着"股神"作背书,来割韭菜。

  比如2018年1月31日天神娱乐发布业绩预告,称预亏损78亿元,其中预计提商誉为65.49亿元。对,没错,就是下面这张图片上的人,这位曾经和巴菲特吃过午饭的人,就是它的董事长。

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  如果你对78亿元没有什么感觉的话,我给你加深下印象。你要知道,天神娱乐一年的利润最多的时候才12亿元,它在2010年上市,这个78亿元相当于把上市以来赚的所有利润亏完了还不够。

  说句不好听的,以前的利润全都是泡沫,现在泡沫破裂了,只留下啥,你懂的。

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  格说,如果我知道我会死在哪里,那我就永远不会去那个地方。这句话想告诉大家,现实生活太复杂,懂得不去做什么是非常重要的--避免失败,就已经成功了一半。

  如果你是一个股票投资者,或者想在股票投资中赚钱,只需要记住:资产负债表(如下图)的资产部分,从上往下,也就是流动资产到非流动资产,每个科目都有被利用的可能。如果遇到异常的数据,一定要提高警惕。

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  接下来我给大家分享的是一个从全球来说,都普遍容易暴雷的科目--商誉。根据wind统计,2019年初已披露年报的3605家A股上市企业中,存在计提商誉减值情形的有871家,占比24.16%,合计计提商誉减值1658.61亿元。

  当时,2018年上市企业年报刚披露完毕,像东方精工、银亿股份、ST东海洋等上市企业均因为商誉减值导致年报业绩爆雷,股价连续遭遇好几个跌停。

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  当然,上述企业不具有普遍性,有的企业商誉减值后不一定股价会跌,但是企业频繁并购,产生大额的商誉减值,要么说明企业管理层眼光不行,要么就是故意使坏,在进行某种利益输送。

  所以,如果你学会看这个科目,投资中要么避开,要么提高安全边际,才能在2020年提早避开商誉暴雷企业带来的亏损。

  言归正传,据同花顺统计,2019年三季度末,以商誉占企业的净利润比重看,有1076家企业商誉额占企业净利润比重超过了50%,902家企业商誉甚至超过当年净利润。

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  在这里,大家要知道截止11月19日,中国A股的上市企业有3727家。

  这么算下来的话,是不是避开了30%的坑,也就相当于多赚了30%.

  那么,接下来,我给大家讲讲关于商誉的三个内容:

  (1)商誉是怎么产生的?

  (2)商誉减值的原因?

  (2)如何躲过商誉地雷?

  商誉通常是指企业在同等条件下,能获得高于正常投资报酬率所形成的价值。也就是说,有两家企业,拥有相同的厂房设备等有形资产,即使它们是邻居,所创造出来的利润丰厚程度也不一样。

  而能带来丰厚回报的企业,可能拥有的管理团队更强,产品品牌影响力更大,客户资源更加丰富等等资源,而这些资源在财务报表中是看不出来的。

  那会计学上的"商誉"在什么情况下会出现在报表中呢?其实,只有企业发生收购的时候,才会产生"商誉".这里,大家记住商誉的产生:无收购,不商誉。

  举个简单的例子,B 企业收购 A 企业,A 企业净资产公允价值为 5 亿,但是 B 企业花了 10 亿买了 A ,那么就需要确认 10-5=5 亿的商誉。

  这多出来的5亿元,可能就是A企业优秀的管理团队,好的品牌,丰富的客户资源等等看不见摸不着的东西,为了来表示这些东西的价值,会计上发明了一个词叫做商誉。

  很多人经常犯的一个错误是,容易把无形资产和商誉进行混淆。他们之间的区别在于,无形资产往往对应着具体的、可以被第三方认证的一些东西,比如专利权、商标权、著作权等等。

  而商誉往往是很难被对三方认证的一些东西,比如就没有人第三方专门认证,一个企业的客户关系,管理团队究竟价值多少?也正因如此,商誉不用像无形资产一样去摊销,但每年都要对商誉进行减值测试。如果发生减值,就会影响企业当年的利润。

  一旦对商誉做减值处理,就不可以再转回了。

  不懂得财务的知友可能不知道为何商誉减值会影响企业的业绩?

  这里我普及一下:大家知道利润是怎么来的?

  利润最简单的公式是:销售收入-销售成本,对吧?

  那么再进一步在报表里核算就是:

  营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失-/+公允价值变动损益-/+投资收益等。

  那么,商誉既然属于资产,那它进行减值的话就要算在利润表里面的"资产减值损失"科目下,自然而然的影响营业利润。

  所以,如果商誉超过了净利润,那么一旦发生减值,相当于企业白干了一年。这下明白为什么我让大家避开商誉过高的企业了吧?

  如果你认为危言耸听,那么看看天神娱乐的股价走势就知道了。

  企业发布业绩预告后,股价马上来了几个跌停板,在之后虽然回光返照,但是接下来的一年,直到包总发文的11月份,股价从年初的6元钱,已经跌到了3元左右,腰斩啊。

  可见,天神娱乐董事长想学巴菲特,还需要再拍一顿午餐才行。

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  问题来了:造成商誉减值的原因是什么呢?

  1、大环境不好。大的经济下行周期里,大家都在喊活下去!

  上市企业自己都举步维艰,更别说那些被并购的很多成长企业了。

  2、在业绩承诺期间没有完成承诺。目前的重组并购,通常伴随着业绩承诺和业绩对赌的。

  所以经常大家在看预收购公告的时候,里面会含:承诺三年内业绩分别达到多少多少之类的。

  当无法完成的时候,自然只能计提商誉减值。

  3、业绩承诺期过后,不用粉饰报表了,大幅下降。

  大多数并购标的,在三年业绩承诺期内,不能完成的少,因为总会通过各种方法及时业绩不好也让至少报表看上去好看。

  但是一旦承诺期过后了,并购完成,那就自然下滑,根据我刚才查找的万得数据,以创业板为例,并购标的在三年承诺期过后业绩下滑的比例高达73%.

  4、并购本身就是利益输送。

  这个在传媒行业最为明显。

  还记得吗,2015年华谊兄弟以10.5亿元收购冯小刚注册的空壳企业东阳拉美。这不是利益输送是什么?

  另外,还有一些阴谋论说法,有些企业故意进行商誉减值,然后等股价跌的差不多了,再进行精确抄底。

  这时候企业轻装上阵,随便搞一搞都能盈利,接着股价必然大涨,等个三五年再进行减持,反复割韭菜。

  我承认,这个也可能是存在的,但是一般商誉减值都是企业实在兜不住了,万不得已。

  最后,大家如何在商誉上避免踩雷呢?第一,对那些商誉占净利润比例过大的企业一定要一万个小心。

  一般,商誉占净利润的比例超过50%就比较容易暴雷,我个人比较保守,超过30%都要给更大的安全边际。

  以宋城演艺为例,企业在2015年收购六间房后,商誉占净资产的比例达摩克里斯之剑到43%.

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  大家继续在年报中搜索"商誉"可以看到确认商誉减值损失的条件:现金流量现值低于账面价值。

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  会计说辞太拗口,太难为宝宝了,这里我说明一下为什么商誉会有减值风险?

  第一种情况:如果B企业收购来的A企业商誉记为5亿元,A企业经营业绩良好,这种情况商誉不动。

  第二种情况:如果A企业经营业绩不好,或者A企业直接倒闭了,那么你觉得,B企业资产中还有5亿,这合理吗?

  所以只要企业发生收购,其购买的资产业绩不好,那么就要做商誉减值。至于减值多少,就要看其经营的业绩了。这些商誉减值的部分,会直接计入企业当年的利润表。

  比如B企业今年原本盈利2亿,但是因为有商誉减值5亿,所以这家企业的最终利润就亏了3亿。

  这就相当于,你看中了一个很帅的小哥哥,以为是王子呢,结果贴钱又贴人,结果发现这个小哥哥是青蛙变的,过了晚上12点就变回青蛙形态,那你不是亏了嘛,这个时候你只能认栽。

  如果用金钱量化的话,原来的王子你认为他值1个亿,结果变成了青蛙,一文不值,那么你就要进行商誉减值了。

  总结一下,以上我讲的内容就是关于商誉是什么?它是如何产生的?以及如何避开商誉上的暴雷企业?

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